2017年8月，王琛手上價(jià)值接近20萬人民幣的虛擬代幣，從月中到月底的半個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)掉一半，原本39塊一個(gè)的代幣，掉到了16塊。
中國將對(duì)虛擬貨幣進(jìn)行強(qiáng)監(jiān)管的消息，在8月份已經(jīng)開始流傳，市場行情因而受挫。但是政策來得這么快，仍然讓王琛猝不及防。他自視為一個(gè)相當(dāng)謹(jǐn)慎的投資者，考慮過項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)，卻沒想到，“最大的風(fēng)險(xiǎn)是政策風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
政策還是來了。9月4日，中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》（以下稱“公告”），把ICO定位為“一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為”。公告要求即日起停止各類ICO融資活動(dòng)，已經(jīng)融資完畢的ICO項(xiàng)目也要進(jìn)行清退。
接下來的幾天用風(fēng)卷殘?jiān)苼硇稳菀膊粸檫^，聚幣網(wǎng)、云幣網(wǎng)、幣久網(wǎng)、元寶網(wǎng)、比特兒等五家主流虛擬代幣交易平臺(tái)陸續(xù)下架了7-8月上線的ICO代幣，包括量子鏈、玄鏈、基本幣、B-token、比原鏈、醫(yī)療鏈、投票鏈、鈦幣、Achain等。國內(nèi)ICO的二級(jí)市場在24小時(shí)內(nèi)跌幅將近40%，有的代幣在一日之內(nèi)市值只剩原來的1%不到，一天前還貴如黃金的某些代幣，轉(zhuǎn)眼之間就變成了數(shù)字垃圾。有的項(xiàng)目方開始清退ICO代幣，也有的低價(jià)回購二級(jí)市場的代幣。幸存的項(xiàng)目轉(zhuǎn)戰(zhàn)國外市場，部分投資者也跟著轉(zhuǎn)投國外的虛擬貨幣交易平臺(tái)。
十幾天后，國外市場的代幣價(jià)格再次回升，王琛趁著低價(jià)又在美國的交易所買進(jìn)了10萬元的代幣。不到一個(gè)月，幣圈的人又在討論新的ICO項(xiàng)目，以及一個(gè)個(gè)新的暴富神話。
2017年1月13日，位于上海徐家匯的BTCC辦公室內(nèi)景。BTCC是中國最大的比特幣交易平臺(tái)和礦池之一（劉行喆）
回報(bào)
王琛并不是一個(gè)專業(yè)投資人，他在深圳做珠寶生意，沒買過股票，除了虛擬代幣以外唯一的投資是黃金。跟大多數(shù)散戶一樣，他進(jìn)場之初沒有經(jīng)驗(yàn)，也沒有技術(shù)背景。
今年5月份，他用三萬人民幣在網(wǎng)上的虛擬貨幣交易平臺(tái)買進(jìn)了30萬個(gè)代幣。半天不到，這種代幣的單價(jià)從10元跌到了5元。為了及時(shí)止損，他將代幣全部拋售。第二天，這種代幣又漲到17塊，他不甘心，又買進(jìn)了三萬。兩天以后，這種代幣漲到30塊，但他沒有就此退出，直到價(jià)格又跌回20塊才失去耐心，決然賣出。三天的時(shí)間讓他損失了一萬多塊，超過本金的三分之一。
他選擇暫時(shí)離場，“這些事情讓我覺得買賣需要有原則?！边@次“試水”讓王琛懂得，只跟著價(jià)格走勢買賣不是長久之計(jì)。于是他開始惡補(bǔ)區(qū)塊鏈和投資的知識(shí)，花了一個(gè)半月，每天用四個(gè)小時(shí)看幣圈的新聞，“白皮書看了一百多份，書看了五六本”。他還報(bào)了計(jì)算機(jī)培訓(xùn)班，學(xué)習(xí)微軟C景等編程語言，不是為了自己做技術(shù)，而是為了看懂別人的項(xiàng)目。此后，他投資每個(gè)項(xiàng)目之前都仔細(xì)研究項(xiàng)目官網(wǎng)的白皮書和眾籌網(wǎng)站上的介紹。“第一看風(fēng)險(xiǎn)，第二看項(xiàng)目，第三看團(tuán)隊(duì)。”王琛現(xiàn)在篩選投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)很嚴(yán)格，技術(shù)要與商業(yè)模式匹配，要有落地的可能性，團(tuán)隊(duì)里面技術(shù)人員要占70%以上。
6月左右，王琛重新進(jìn)行投資布局，用四萬元換成比特幣參與ICO眾籌，投進(jìn)比原鏈、IPFS、智能矩陣三個(gè)項(xiàng)目中，得到的回報(bào)就是BTM、Filecoin、ATT三種代幣。這三個(gè)都是王琛“信得過”的項(xiàng)目。比如IPFS，王琛認(rèn)為它的想法是“改變互聯(lián)網(wǎng)的架構(gòu)模式”。IPFS是一個(gè)面向全球的、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的分布式版本文件系統(tǒng)，目標(biāo)是補(bǔ)充甚至是取代目前統(tǒng)治互聯(lián)網(wǎng)的超文本傳輸協(xié)議（HTTP），將所有具有相同文件系統(tǒng)的計(jì)算設(shè)備連接在一起。在他看來，“IPFS做的是分布式存儲(chǔ)，硬盤空間可以租出去做存儲(chǔ)，存在全世界的用戶里面，類似于共享經(jīng)濟(jì)。”王琛認(rèn)為，這個(gè)項(xiàng)目技術(shù)白皮書能和商業(yè)模式結(jié)合，“邏輯上是可行的。”
這些項(xiàng)目眾籌之后，代幣的價(jià)格一路攀升。當(dāng)月，王琛通過ICO獲得的代幣價(jià)值已經(jīng)達(dá)到16萬，但他并沒有拿著三倍的利潤離場。因?yàn)槟鞘荌CO最瘋狂的時(shí)候，王琛的一位朋友對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)一無所知，也能在投機(jī)中賺到六十多萬。嘗到甜頭以后，他在6月份把房子都抵押了，又帶著60萬投身ICO。
當(dāng)時(shí)，王琛已經(jīng)“覺得越來越不對(duì)勁”，因?yàn)閹湃τ窟M(jìn)了大批投機(jī)炒家，也混進(jìn)了無數(shù)騙錢甚至傳銷的項(xiàng)目。“買的人不知道為什么買，賣的人不知道賣的是什么?！睅湃Φ膩y象讓他心生警惕。
可是他掙扎了兩天，還是沒有退，他決定等待手頭幾個(gè)項(xiàng)目在9月份的公測。ICO項(xiàng)目從白皮書到落地都有一段時(shí)間，白皮書上只是描述了現(xiàn)有技術(shù)和商業(yè)模式，項(xiàng)目能否落地，還得看投入應(yīng)用的結(jié)果。而技術(shù)成熟的項(xiàng)目，會(huì)在應(yīng)用之前進(jìn)行公測。經(jīng)驗(yàn)告訴王琛，他手上的代幣會(huì)在公測之前迎來爆發(fā)式增長。
王琛沒有等來9月的公測，他的朋友也沒有等來市場的又一次爆發(fā)。不期而至的，是9月4日的監(jiān)管公告。
8月底，監(jiān)管政策即將出臺(tái)的風(fēng)聲使得這些代幣的價(jià)格迅速跳水，除去提現(xiàn)的部分，王琛手上的代幣又回到了4萬元人民幣的價(jià)值。兩個(gè)多月的時(shí)間，他用4萬元的本金賺回了8萬元。
投資回報(bào)率達(dá)到200%，王琛仍然對(duì)這輪投資不是很滿意，他認(rèn)為自己的投資已經(jīng)“非常謹(jǐn)慎”。在幣圈里，不少投資者的盈利能達(dá)到幾倍甚至幾十倍。王琛所知道的回報(bào)率最高的一個(gè)，是3萬元進(jìn)場，八個(gè)月后變成了1000萬，高達(dá)300倍。即使經(jīng)過了監(jiān)管后的“幣災(zāi)”，王琛身邊仍然有80%的幣友能夠盈利。
“挖幣”
比特幣、以太坊這些全球通用的虛擬貨幣，是ICO項(xiàng)目眾籌游戲玩家的入場券。
陳琳第一次買比特幣，是在2016年5月。她在火幣網(wǎng)上買了2.3個(gè)，花了12000元人民幣，每個(gè)比特幣在5000元左右。過后幾個(gè)月的時(shí)間里，比特幣價(jià)格漲到過8000元，也跌到過6000元，但陳琳都挺住了，因?yàn)樗X得“收益沒有達(dá)到預(yù)期?！敝钡?017年6月，價(jià)格漲到20000元時(shí)，她才全部賣出。九個(gè)月的時(shí)間里，比特幣的價(jià)格漲了四倍多，陳琳也凈賺了34000多元。
對(duì)于陳琳來說，最初比特幣只是一筆小投資，占了她投資結(jié)構(gòu)的四分之一，她的其他資金放在股票和期貨市場。她認(rèn)為區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)很新的概念，在對(duì)未來金融科技的期望中，她抱著嘗試的心態(tài)投入了一小筆資金。今年6月，她覺得投資股票更加穩(wěn)健，收益也更可觀，于是退出了比特幣市場。
而彼時(shí)的比特幣市場，已經(jīng)來到“沸點(diǎn)”前夕。2017年上半年的虛擬幣市場，被陳琳描述為“人傻錢多速來”的狀況。
?與現(xiàn)實(shí)中的貨幣不同，參加ICO所需的比特幣、以太坊等虛擬貨幣，本質(zhì)只是“礦工”從互聯(lián)網(wǎng)上“挖”出來的數(shù)據(jù)。
在廣州一家區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)公司上班的劉萊，就是一個(gè)挖幣的“礦工”。他花了七千多塊，買了四張GTX1060顯卡，以及主板、線材、電源等硬件，組裝了一臺(tái)“礦機(jī)”。礦機(jī)實(shí)際上是一臺(tái)計(jì)算能力強(qiáng)大的電腦，可以24小時(shí)不停地滿負(fù)荷運(yùn)算，挖出比特幣、以太坊等虛擬貨幣。
虛擬貨幣在一項(xiàng)名為區(qū)塊鏈的技術(shù)中產(chǎn)生。區(qū)塊鏈可以理解為一個(gè)大賬本，每一個(gè)區(qū)塊相當(dāng)于賬本的一頁，記錄著每個(gè)用戶的虛擬貨幣交易記錄。而互聯(lián)網(wǎng)將每個(gè)區(qū)塊連接起來，成為區(qū)塊鏈。每當(dāng)一臺(tái)“礦機(jī)”將前面的區(qū)塊里產(chǎn)生的交易“打包”，即記錄在一個(gè)新的區(qū)塊里，相當(dāng)于續(xù)寫了賬本。Blockmeta網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，目前的區(qū)塊總數(shù)達(dá)到480000個(gè)以上，平均8.4分鐘產(chǎn)生一個(gè)區(qū)塊。
而“礦工”，就是續(xù)寫賬本從而尋求獎(jiǎng)勵(lì)的人。要讓區(qū)塊鏈延續(xù)下去，就需要不斷有人記賬，有比特幣獎(jiǎng)勵(lì)續(xù)寫賬本的人，區(qū)塊鏈就不會(huì)中斷。
劉萊說，一般的“礦工”會(huì)有七八臺(tái)礦機(jī)，價(jià)值大概在六七萬元，這些礦機(jī)加起來算力會(huì)達(dá)到1.2Gh/s，相當(dāng)于100臺(tái)普通家用電腦的運(yùn)算速度之和?！巴诘V”需要如此強(qiáng)大的計(jì)算能力，是因?yàn)閰^(qū)塊的“打包權(quán)”要進(jìn)行“工程量證明”，只有計(jì)算機(jī)通過大量運(yùn)算得出一個(gè)出現(xiàn)概率極低的結(jié)果，“礦工”才能競得打包權(quán)。為了控制全網(wǎng)的比特幣每平均十分鐘產(chǎn)出一個(gè)，這個(gè)概率還會(huì)隨著競爭者增加而降低。因此，一臺(tái)算力為1.2Gh/s的礦機(jī)，會(huì)在一秒運(yùn)算12億次，24小時(shí)不停地“挖礦”。?
除了需要強(qiáng)大的設(shè)備以外，“挖礦”還需要耗費(fèi)大量的電費(fèi)。一名擁有七臺(tái)礦機(jī)的礦工，每個(gè)月交的電費(fèi)就要接近5000元。巨大的投入，當(dāng)然是為了同等豐厚的回報(bào)。按照1.2Gh/s的算力，這些礦機(jī)能在一個(gè)月挖到六個(gè)以太坊（類似比特幣的一種虛擬貨幣），以目前每幣1550元人民幣的價(jià)格，一個(gè)月能挖出的以太坊價(jià)值接近10000元。
“礦工”挖出的比特幣、以太坊等數(shù)字貨幣，成為了ICO市場里的硬通貨，而ICO項(xiàng)目又都是區(qū)塊鏈技術(shù)在不同領(lǐng)域的應(yīng)用，所以比特幣、ICO、交易所、投資者組成了一條完整的生態(tài)鏈。
騙局
越來越多的投機(jī)者希望從這條生態(tài)鏈里圈錢。國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)在《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》中指出，2017年以前國內(nèi)只上線完成5個(gè)項(xiàng)目，截至2017年7月18日，監(jiān)測發(fā)現(xiàn)在各平臺(tái)上線并完成ICO的項(xiàng)目有65個(gè)。累計(jì)融資規(guī)模折合人民幣總計(jì)26.16億元，參與人次達(dá)10.5萬。6天募集資金5億元、117小時(shí)募集資金1億元、3個(gè)月代幣漲40倍這樣的傳奇屢見不鮮。
而在更多未完成眾籌的ICO項(xiàng)目里，掌握著優(yōu)質(zhì)技術(shù)和可行商業(yè)模式的并不多，魚龍混雜是幣圈的常態(tài)。王琛對(duì)此十分警惕，他認(rèn)為，“一百個(gè)項(xiàng)目里面，只有五個(gè)值得投。”
目前，監(jiān)測到面向國內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺(tái)有43家。大平臺(tái)一般會(huì)對(duì)上線的眾籌項(xiàng)目進(jìn)行審核。ICOINFO的聯(lián)合創(chuàng)始人老貓就曾公開表示，ICOINFO 組織了一個(gè)超過10人的專業(yè)審核團(tuán)隊(duì)，研究國內(nèi)外大量項(xiàng)目，從中選出優(yōu)秀的上線。
除了在大平臺(tái)上線，不少項(xiàng)目還會(huì)通過其他途徑融資，比如論壇、QQ群和微信。王琛曾經(jīng)進(jìn)入數(shù)十個(gè)QQ群，都用來發(fā)布不同的ICO項(xiàng)目消息。有一次，看了一個(gè)項(xiàng)目的白皮書以后，直接在群里指出不合理的地方。群主見了很生氣，馬上私聊王琛，“拉你進(jìn)來，你還說我壞話”，隨即把他踢出Q群。此后，他每次見到不靠譜的項(xiàng)目，都是默默退群。
在王琛看來，優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目要經(jīng)過好幾重資質(zhì)驗(yàn)證，填好資料，才能去搶，而且還會(huì)限制每個(gè)人投資的金額（不同項(xiàng)目有不同限制，從五千到一萬不等），從而分散籌碼，降低風(fēng)險(xiǎn)，避免大戶買入太多拉盤?！暗@樣的項(xiàng)目并不多”。
劣質(zhì)項(xiàng)目甚至詐騙項(xiàng)目，在幣圈層出不窮。王琛見過某些項(xiàng)目，直接免費(fèi)給用戶代幣，讓他們幫忙推廣，王琛認(rèn)為這“都涉嫌非法融資了”。在“最瘋狂的時(shí)候”，還有項(xiàng)目方在Q群里給出一個(gè)錢包地址，連基本的信息都沒問清楚，群里就有人問出地址，把幣直接打進(jìn)去了。
頗具爭議的“中國比特幣首富”李笑來在7月10日發(fā)布的項(xiàng)目PressOne連白皮書都沒有，只有官網(wǎng)的數(shù)千字介紹。對(duì)此，李笑來表示，“我認(rèn)為整個(gè)網(wǎng)站就是最好的說明書，畢竟有幾千字的文字放在那里。我長期寫作，我很在乎文字能否被小白看懂?！?
根據(jù)PressOne網(wǎng)站公布的消息，該項(xiàng)目旨在建立一個(gè)基于EOS（一種代幣）的公共區(qū)塊鏈，對(duì)內(nèi)容創(chuàng)建者和參與評(píng)論者給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。這個(gè)項(xiàng)目吸引了1.4萬人參與投資，四小時(shí)融資近五億人民幣。因而PressOne被一些投資人看好，但也被一些人看成一個(gè)騙局。
2017年5月，一個(gè)推銷虛擬貨幣的組織被江蘇省沛縣法院認(rèn)定為傳銷組織，將該幣引入中國的席海翔被判處有期徒刑四年。這個(gè)組織以能夠分紅、升值的“馬克幣”籌碼為誘餌發(fā)展會(huì)員，并以發(fā)展會(huì)員的數(shù)量、會(huì)員投資金額作為計(jì)算返利的依據(jù)，引誘參加者發(fā)展下線形成層級(jí)。
然而與這些騙局的警示相比，更讓投資者關(guān)注的是一夜暴富的可能性。面對(duì)各種不靠譜的項(xiàng)目，一位虛擬幣投資者坦言，“管他傳銷不傳銷，能賺錢就是王道。”
對(duì)于幣圈中出現(xiàn)的騙局，資深虛擬貨幣研究者黃世亮認(rèn)為“定義一個(gè)騙局需要事后規(guī)則，事前很難判斷。任何一個(gè)領(lǐng)域90%以上的創(chuàng)新者倒閉都是很正常的現(xiàn)象?！?/p>
2014年，黃世亮開始研究比特幣，探索區(qū)塊鏈技術(shù)可能的發(fā)展空間。他發(fā)現(xiàn)，比特幣契合了哈耶克的貨幣理論，也就是貨幣非國家化。
“在此之前，幾乎所有人都認(rèn)為沒有國家貨幣是很難發(fā)行的，所以比特幣是一個(gè)全新的領(lǐng)域，能夠創(chuàng)造一片全新的經(jīng)濟(jì)生態(tài)?！痹谒磥恚忍貛懦霈F(xiàn)的意義相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)的誕生，他覺得驕傲，“搞比特幣就是為人類造福?！?/p>
盡管黃世亮已經(jīng)接觸了比特幣兩年多，他還是只投了一個(gè)ICO項(xiàng)目——李笑來的PressOne。黃世亮比較同意李笑來的理念，“區(qū)塊鏈作為版權(quán)分發(fā)的手段，在技術(shù)上和邏輯上行得通?！痹谒磥恚瑓^(qū)塊鏈能夠確認(rèn)傳播者、發(fā)行者，通過版權(quán)和發(fā)行者的定位來進(jìn)行利潤分配，解決了目前出版行業(yè)的問題。
黃世亮說，幣圈很小，在中國也就一百多萬人，現(xiàn)在“都在寒冬里面抱團(tuán)取暖”?，F(xiàn)在，他在寫文章或者接受采訪的時(shí)候，都不愿意說比特幣的壞話。
在種種亂象的背景下，監(jiān)管政策出臺(tái)?！肮妗狈Q，代幣發(fā)行融資“本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)”，措辭空前嚴(yán)厲。政策將所有ICO項(xiàng)目“一棒子打死”，但也制止了不少騙局。
隨即，各ICO項(xiàng)目和交易平臺(tái)開始清退代幣，按照眾籌價(jià)退給投資者。7月份，王琛曾以每個(gè)幣10元的價(jià)格在二級(jí)市場買入某個(gè)幣種，隨著行情走高，這種幣漲到過17元，但是9月清退代幣以后，項(xiàng)目方以每個(gè)幣0.8元的價(jià)格回購。如果接受回購，意味著王琛將在兩個(gè)月內(nèi)損失92%。
而更多人把代幣提出來，放到“錢包”里。即使虛擬幣平臺(tái)停止了交易，也能私底下進(jìn)行買賣。
他們?cè)谏缃痪W(wǎng)絡(luò)發(fā)布消息，幸運(yùn)的能夠低價(jià)出售，也有人拿著幾十萬個(gè)代幣無人問津，焦躁地看著這些代幣成為一個(gè)數(shù)字。
一位證券界人士認(rèn)為，國內(nèi)的ICO項(xiàng)目，只要能找到買家就能發(fā)行，大部分是資金盤的形式，說跑就能跑，沒有任何法律保障，“所以不難理解為什么要封禁?！?/p>
等待
幣圈對(duì)監(jiān)管政策反應(yīng)不一，但不少投資人都對(duì)虛擬貨幣和ICO的未來抱有信心。
王琛認(rèn)為，未來ICO“有一定風(fēng)險(xiǎn)，但是完全禁止的可能性不大”。他觀察到，世界各國正在慢慢接受ICO，普京會(huì)見了以太坊創(chuàng)始人Vitalik Buterin，日本ICO已經(jīng)合法化，新加坡出現(xiàn)了監(jiān)管后的第一個(gè)ICO，而巴西一個(gè)政府背書的ICO發(fā)行后上漲了15倍，“這是一個(gè)大的國際趨勢?！?/p>
目前，王琛在美國的交易所繼續(xù)買賣ICO代幣，等待各國的下一步政策。如果服務(wù)和便利性足夠，他還想轉(zhuǎn)向韓國或者日本市場。“韓國很多交易所網(wǎng)站已經(jīng)加入中文了，日本10月1日開始發(fā)交易牌照，”王琛說。
黃世亮認(rèn)為，幣圈的人都是在做一件造福全人類的事?！耙粋€(gè)技術(shù)的出現(xiàn)，不是為了一個(gè)群體一個(gè)人，是為了造福人類，推動(dòng)人類文明向更高層次發(fā)展?！彼Ｍ軌蛎鞔_監(jiān)管責(zé)任，指出什么能做什么不能做，留給創(chuàng)業(yè)者空間，而不是一刀切。
黃世亮比較認(rèn)可美國的監(jiān)管模式，“2014-2016年是美國政治家和企業(yè)家博弈的時(shí)候，國家先頒布條例，很多企業(yè)不同意，就改進(jìn)條例。在條例確認(rèn)之前沒有哪個(gè)公司停業(yè)，2016年條例頒布以后企業(yè)遵守，繼續(xù)營業(yè)，有的就退出美國市場?！倍谥袊?，投資者“不知道下一步會(huì)怎么樣”。
“公告”頒布之后不到一個(gè)月，在一些數(shù)字貨幣的討論群里，研究如何避險(xiǎn)、尋找接盤對(duì)象的話題已經(jīng)開始減少。很多投資者又開始關(guān)注在某國開始ICO的新項(xiàng)目，又傳說著各種一日暴漲的神話。
